Option Trading Black Swan

Nassim Taleb, famoso comerciante y autor de 039black swan039, es asesor de Mark Spitznagel de Universa Investments. Mark Spitznagel et al escribieron un libro blanco en su sitio titulado 039Capital Asset Pricing Errors: The Consistent Opportunities en Tail Hedged Equities039 en enero de 2015 donde describen (en un breve párrafo) cómo implementan la cartera cubierta por la cola Cisne). Dicen lo siguiente: Sobre la base de este refinamiento a la pregunta, ¿alguien puede dar un ejemplo de cómo ejecutar la opción de opción de venta SampP500 de la estrategia para los meses 1,2 y 3 Para el mes 1: Yo tomaría 1 de mi portfolio039s valor total Y la compra se pone en el SampP500 (con expiración de 3 meses) que tienen un precio de huelga 30-35 inferior al precio spot. El impacto de lo altamente improbable De Wall Street a Washington, se les estaba diciendo constantemente que el futuro puede ser pronosticado, que el mundo es cognoscible y que el riesgo puede ser medido y Gestionado Nassim Nicholas Taleb no tiene nada de esto. En su nuevo libro The Black Swan, el gurú de las finanzas y autor del sorpresivo hit Fooled by Randomness, argumenta que la historia está dominada no por los predecibles sino por los improbables acontecimientos perturbadores e imprevisibles que Taleb llama Cisnes Negros. Los efectos de las guerras, los choques del mercado y las innovaciones tecnológicas radicales se magnifican precisamente porque confunden nuestras expectativas del universo como un lugar ordenado. La Teoría del Cisne Negro es un evento o evento que se desvía más allá de lo que normalmente se espera de una situación y que sería extremadamente difícil de predecir. Según el prominente autor, filósofo y profesor de la Universidad de Nueva York, Nassim Taleb, este tipo de eventos puede ser positivo o negativo, pero se considera improbable, pero puede causar consecuencias masivas. La teoría se desarrolló para explicar: 1. El papel desproporcionado de eventos de alto impacto, difíciles de predecir y raros que están más allá del ámbito de las expectativas normales en la historia, la ciencia, las finanzas y la tecnología. 2. La no computabilidad de la probabilidad de los sucesos raros consiguientes mediante métodos científicos (debido a la propia naturaleza de las pequeñas probabilidades). 3. Los sesgos psicológicos que hacen a la gente individual y colectivamente ciega a la incertidumbre y desconocen el papel masivo del evento raro en asuntos históricos. Por lo tanto, para poner una visión más simple adelante - Identificando este tipo de acontecimiento, basado en los criterios de los autores y aplicado al mundo de hoy, un acontecimiento del cisne negro tiene tres atributos que sugieren que: 1. El acontecimiento es una sorpresa (al observador). 2. El evento tiene un gran impacto. 3. Después de su primera grabación, el evento se racionaliza con retrospectiva, como si pudiera haber sido esperado (por ejemplo, los datos relevantes estaban disponibles, pero no se contabilizaron). Se basa en una premisa del Viejo Mundo de que los cisnes negros no existían, porque uno nunca fue visto hasta que los colonos se aventuraron a Australia. Este video trata sobre la Teoría del Cisne Negro, de Nassim Nicholas Taleb, donde explica la existencia y la aparición de eventos de alto impacto, difíciles de predecir y raros que están más allá del ámbito de las expectativas normales que Ningún economista puede predecir. También afirma que cualquier economista que diga que puede predecir el futuro es un fraude. A diferencia del problema anterior del cisne negro filosófico, la teoría de Taleb se refiere sólo a eventos inesperados de gran magnitud y consecuencia y su papel dominante en la historia. Tales eventos, considerados extremos extremos, juegan colectivamente papeles mucho más grandes que ocurrencias regulares. Los eventos del cisne negro suelen ser aleatorios e inesperados. Por ejemplo, el exitoso fondo de cobertura Long Term Capital Management (LTCM) fue impulsado hacia el suelo como resultado del efecto de rizo causado por el incumplimiento de deuda de los gobiernos rusos. El default de los gobiernos rusos representa un evento típico porque ninguno de los modelos informáticos LTCM podría haber predicho este evento y sus efectos subsiguientes. Cisnes Negros, Mercados y Eventos Clásicos, basados ​​en la teoría de Talebs, incluyen el surgimiento de Internet y computadoras personales, los ataques del 11 de septiembre y la Primera Guerra Mundial. Sin embargo, hay muchos otros eventos como inundaciones, sequías, epidemias etc. Son improbables o imprevisibles o ambos. Esta no computabilidad de eventos raros no es compatible con los métodos científicos. El resultado, dice Taleb, es que las personas desarrollan un sesgo psicológico y una ceguera colectiva. El hecho de que tales acontecimientos raros, pero importantes son por definición los valores extremos, los hace peligrosos. Otros eventos típicos incluyen el accidente de bolsa de 1929, la destrucción de Pompeya después de la erupción del monte. Vesubio en 79 A. D y la bomba atómica en Hiroshima en 1945. Incluyen eventos recientes tales como los ataques de Estados Unidos el 11 de septiembre y el tsunami japonés el 11 de marzo de 2011. Los Cisnes Negros son cambiadores de caza. También pueden incluir impredecibles eventos de movimiento más lento, como el colapso del Imperio Romano. Tales eventos dependen de qué lado estás en cuanto a si eres el destinatario de un evento de cisne negro. Y ahora tenemos el último cambiador de juegos de la debacle europea Apple Inc. (AAPL) el lanzamiento del producto exitoso del iPhone se puede percibir como un cisne negro para la competencia, pero ciertamente no para Apple. Para algunas empresas tuvo un efecto devastador, y para los operadores de opciones hubo el efecto contrario, si jugando en el lado correcto de la pista. Lo mismo fue cierto para el accidente de flash trascendental el 5 de mayo de 2010, que cayó 600 puntos en 10 minutos, resultando en pérdidas catastróficas para algunos. De hecho, las fortunas podrían haberse hecho conociendo de antemano los dos últimos acontecimientos. Los eventos potenciales del cisne negro con efectos potencialmente devastadores están en el horizonte. Pero ¿cuál es la probabilidad de que le afectará a usted, su empresa o su inversión en el mercado de valores Es aún vale la pena considerar este tipo de eventos, y mucho menos realizar los cálculos Implicaciones para los mercados y los mercados de inversión y otros mercados de inversión se ven afectados de manera sustancial de eventos. Los descensos o la caída del mercado, como el horrible Lunes Negro o el desplome del mercado bursátil de 1987 o la burbuja de Internet de 2000, fueron relativamente fáciles de modelar, pero los ataques del 11 de septiembre no lo fueron tanto. Y quién realmente esperaba que Enron implosiera. En cuanto a Bernie Madoff, uno podría argumentar de cualquier manera. Pero el punto es, todos queremos saber el futuro, pero no podemos. Podemos modelar y predecir algunas cosas (hasta cierto punto), pero no otras, no los eventos del cisne negro. Y esto crea problemas psicológicos y prácticos. Por ejemplo, incluso si predecimos correctamente algunas cosas que impactan en los mercados de valores y otros mercados financieros, como los resultados de las elecciones y el precio del petróleo, algún otro evento como un desastre natural o una guerra puede anular estos otros factores y arrojar nuestros planes totalmente fuera De kilter Además, eventos de este tipo pueden suceder en cualquier momento y duran por cualquier período de tiempo. (¿Son los mercados aleatorios o cíclicos?) Depende de quién se pregunte Plan de estrategia para hacer frente a un evento de cisne negro ¿Qué beneficios pueden derivarse al considerar este tipo de eventos en su plan estratégico ¿Cuán estadísticamente significativos son estos eventos atípicos A menudo oímos que hay Son tres tipos de personas: 1. Aquellos que hacen que suceda 2. Los que permiten que suceda y 3. Los que no saben lo que pasó Se aplica a los eventos de cisne negro en el mercado de valores La acción que emprender en esta incidencia Depende en gran medida de la categoría en la que te has puesto Hay riesgos y costos para un programa de acción Pero son mucho menos que la inacción JFK La imprevisibilidad de los eventos pasados ​​Para ilustrar la imprevisibilidad de estos eventos, mira bien las guerras pasadas. En 1967, la gente pensaba que los muchachos estarían en casa en Navidad, de hecho, los que sobrevivieron estaban en casa cuatro años más tarde ... En cuanto a Vietnam, Que no resultó exactamente como planeado tampoco. La predicción de los mercados financieros se puede hacer, pero su precisión es tanto una cuestión de suerte y la intuición de la habilidad y sofisticado de modelado. Hay demasiados de estos eventos que pueden suceder. Todo tipo de factores pueden anular incluso los modelos más complejos, porque uno simplemente no puede incluir lo verdaderamente desconocido en el modelo. Esto no significa que el modelado y los pronósticos no pueden o no deben hacerse. Pero no podemos ni debemos confiar en ellos tanto. También necesitamos confiar en la intuición, el sentido común y la simplicidad. Además, las carteras de inversión deben hacerse como una crisis y prueba de cisne negro como sea posible. Nuestros viejos amigos, la diversificación, el monitoreo continuo, el reequilibrio y así sucesivamente, son menos propensos a dejarnos caer que los modelos que son fundamentalmente incapaces de tener todo en cuenta. De hecho, la predicción más confiable es probablemente que el futuro seguirá siendo un misterio, al menos en parte. Hay una necesidad de detener y resumir el trillizo: la rareza, el impacto extremo y la previsibilidad retrospectiva (aunque no prospectiva). Un pequeño número de Cisnes Negros explica casi todo en nuestro mundo, desde el éxito de las ideas y las religiones, a la dinámica de los acontecimientos históricos, a los elementos de nuestra propia vida personal. El éxito es simple. Hacer lo que es correcto, el camino correcto, en el momento adecuado. Opción Tip para su éxito Las opciones de los comerciantes no tienen éxito porque ganan. Los vendedores de opciones ganan porque son exitosos. Esta semana escribí un artículo para Seeking Alpha, que describe una cartera de opciones que apuesta por VIX moviéndose a medida que crece la incertidumbre sobre el acantilado fiscal que se avecina. La mejor parte del trato es que las opciones harán alrededor de una ganancia de 50, incluso si VIX no sube un poco en las próximas tres semanas hasta que expiren las opciones. Por favor, lea este importante artículo, ya que podría mostrar una manera de proporcionar una protección muy buena contra usted otras inversiones si el mercado tomar un gran buceo este mes. Seguro de cisne negro Heres el enlace: Esta es una estrategia muy simple que involvBlack Swan seguro que puede pagar incluso si no hay choques de compra en el dinero Dic-12 13 llamadas y la venta de un número menor de diciembre-12 16 llamadas. Está configurando una propagación vertical para algunas de las llamadas y manteniendo varias llamadas descubiertas durante mucho tiempo. Las 13 llamadas tienen esencialmente ninguna prima de tiempo en ellos y las 16 llamadas tienen mucho tiempo de prima ya que están muy cerca del dinero. El único escenario en el que estas posiciones pierden dinero es si VIX cae muy por debajo de 15 cuando las opciones vencen el 19 de diciembre. Durante toda su historia, VIX ha negociado por debajo de 15 en sólo unas pocas ocasiones raras, y siempre se movió más alto poco después. Si VIX llega a cerca de 15 cuando se acerca la fecha de vencimiento, las llamadas adicionales podrían ser vendidas contra las llamadas largas descubiertas que usted posee, tal vez en la huelga 15. Esto ampliará el rango de equilibrio de la desventaja de alrededor de medio dólar. Hay algunas cosas que usted debe saber acerca de las opciones de comercio VIX. Las opciones semanales no están disponibles. Usted está restringido a la serie de opciones mensuales regulares. Aún más restrictivo, spreads de calendario y spreads diagonales no están permitidos en opciones de VIX porque la entidad subyacente es un derivado en lugar de un stock real. Usted está prácticamente restringido a los spreads verticales o hacia atrás, a menos que desee publicar un gran requisito de mantenimiento. A pesar de estas limitaciones, las opciones VIX son mucho mejores que VXX si quieres comprar seguros de cartera. VXX sufre de contango dilución la mayor parte del tiempo mientras que VIX fluctúa independientemente de tales vientos de proa. Este libro no puede mejorar tu juego de golf, pero puede cambiar tu situación financiera para que tengas más tiempo para jugar. Los greens y fairways (ya veces los bosques). Averigüe por qué el Dr. Allen cree que la Estrategia 10K es menos riesgosa que poseer acciones o fondos mutuos, y por qué es especialmente apropiado para su IRA. Historias de éxito He estado negociando los mercados de valores con muchas estrategias diferentes durante más de 40 años. Terry Allens estrategias han sido los creadores de dinero más consistente para mí. Los usé durante el derretimiento del 2008, para ganar más de 50 vueltas anualizadas, mientras que todos mis vecinos estaban llorando por sus pérdidas. Thinkorswim, División de TD AMERITRADE, Inc. y Terrys Tips son empresas separadas, no afiliadas y no son responsables de los servicios y productos de cada uno. La expresión Cisne Negro existía como una descripción de algo que posiblemente no podría existir, por lo menos hasta la época de los antiguos tiempos romanos. Se usó de esa manera hasta que los cisnes negros se encontraron realmente en Australia en 1697. Desde entonces ha descrito cosas que sólo se pensaba que era imposible, hasta que ocurrieron. El mundo de las finanzas ha tenido muchos cisnes negros. Los accidentes del mercado de 1929, 1987 y 2008 son ejemplos obvios. Nadie los predijo de antemano se entiende sólo en retrospectiva. Cisnes negros no siempre son eventos negativos, sin embargo. El aumento de la Internet y el ordenador personal también fueron cisnes negros. Uno de los escritores más interesantes sobre los cisnes negros es Nicholas Taleb, en sus libros Fooled by Randomness (2001) y The Black Swan (2007). Taleb dice: Un pequeño número de Cisnes Negros explica casi todo en nuestro mundo, desde el éxito de las ideas y las religiones, a la dinámica de los acontecimientos históricos, a los elementos de nuestra propia vida personal. Taleb, además de filósofo y matemático, era un comerciante de opciones. Era un trabajo que más o menos cayó en su juventud después de que su familia perdió su dinero en la guerra. La mayoría de los comerciantes de opciones exitosas operan como el negocio de seguros, haciendo operaciones basadas en la idea de que los eventos improbables, por definición, no suceden a menudo. Talebs se centró en beneficiarse de ellos cuando lo hicieron. Esto es posible porque las opciones tienen un precio basado en lo que el mercado percibe como la probabilidad de que una acción alcance un precio determinado en una fecha determinada. Cuanto más probable es que se considere, más alto es el precio de la opción. Si la probabilidad se considera pequeña, la opción será barata. Esto da a veces la oportunidad para los oficios largos-tiro que hacen sentido matemático y, esperanzadamente, la recompensa debido al tamaño de la remuneración grande ocasional más que compensando para las pérdidas pequeñas numerosas. Algo como el negocio de seguros a la inversa. Este tipo de comercio requiere encontrar opciones que estén subestimadas en relación con su potencial. Las dos partes de esa ecuación son igualmente importantes: la subvaloración de las opciones, junto con un gran potencial para el movimiento de los precios de las acciones. Si bien suena paradójico 8211 si el stock tiene un gran potencial para el movimiento ¿por qué sus opciones ser barato 8211 de hecho, estas oportunidades se pueden encontrar. La mayoría de ellos perderá (una cantidad limitada), así que debemos arriesgar sólo pequeñas cantidades en cada uno. Estos no son los oficios de pan y mantequilla que usaremos para nuestro cheque de pago semanal, pero algunos de ellos pagarán en gran manera. Mientras que el método completo está más allá del alcance de este artículo, este es el esquema. Para la parte de subvaloración, buscamos acciones cuya volatilidad implícita actual (costo relativo de las opciones) es extraordinariamente baja para esa acción. Saber lo que constituye baja volatilidad implícita es clave aquí. Lo que es bajo para una acción es alto para otra. Dentro de ese pequeño grupo, buscamos aquellas acciones cuya acción de precios revela una fuerte probabilidad de un movimiento inusual. Algunas semanas podemos tener veinte candidatos, mientras que en otras semanas puede haber ninguno. A continuación, seleccionar el precio de ejercicio y la expiración de las opciones a utilizar, y asignar una pequeña cantidad de dinero a las operaciones. Finalmente, nos acomodamos para esperar que el movimiento se materialice, o no. Pueden ser cisnes negros, pero estos oficios proporcionan mucha emoción cuando golpean y no mucho dolor cuando no. Mientras que son solamente parte de una dieta más equilibrada de los tipos del comercio de la opción, hacen los postres maravillosos. El 15 de febrero de 2011 - por Christopher Smith Entendiendo los acontecimientos negros del mercado del cisne El cisne negro en el contexto del comercio de opciones es un movimiento dramático inesperado del precio que pueda Devastar las operaciones de opción de ingreso mensual. Los comerciantes al por menor necesitan entender por qué las fórmulas de fijación de precios de opción no preduce estos movimientos de precios y reconsiderar las probabilidades que pueden haber asumido les daría una ventaja en el mercado. Muchos comerciantes de las opciones al por menor apenas clase de confianza que las herramientas y los estudios analíticos que utilizan son derechos y que podemos confiar en ellos al planear nuestros oficios. Después de todo, las herramientas se basan en una fórmula matemática premiada con el Premio Nobel, es decir, la fórmula Black-Scholes, y nos son ofrecidas por firmas analíticas y financieras de renombre. La fórmula de fijación de precios de Black-Scholes y la mayoría de las fórmulas de precios de opciones modernas asumen una distribución de precios normal. Una distribución normal produce una curva de campana, por lo que la mitad de todos los resultados potenciales de precios caen por encima del precio de mercado actual y la mitad de willl caen por debajo del precio de mercado actual. Además, aproximadamente 68 de todos los resultados de precios se producirá dentro de una desviación estándar del precio actual del mercado. Asumir una distribución normal nos permite proyectar las probabilidades de movimiento potencial del mercado. Una distribución normal de los resultados de la fijación de precios es una suposición. La realidad es que una distribución de precios normal - o curva de campana - no se ajusta a las verdaderas condiciones del mercado. La distribución de los precios de mercado es sesgada, con más precios de los resultados que caen a un lado u otro del precio de mercado actual. También hay una propensión a que los movimientos de los precios de mercado excedan tres desviaciones estándar con más frecuencia de lo que podría predecir una distribución normal. Por lo tanto, ¿por qué no modificar el modelo de precios de opciones para tener en cuenta el sesgo y la curtosis del mercado Algunos de los modelos han hecho esto a un grado, p. El modelo trinomial puede fijar el precio de la sonrisa de la volatilidad. El problema es que el grado de sesgo o kurtosis en el mercado no es estático. Ya tenemos que predecir IV y añadir predicciones sobre el futuro desviación y kurtosis que el mercado se adherirá a partir de ahora hasta la próxima caducidad añadiría más incertidumbre a los cálculos resultantes. Sea cual sea la suposición que hagamos acerca de los futuros resultados de precios del mercado sería erróneo, ¿qué podemos esperar lograr? La distribución normal es la suposición sobre la que se construyen las fórmulas de precios y que la suposición es falsa. No quiere decir que la fórmula es sin mérito. La realidad es que los modelos Black-Scholes basados ​​hacen un muy buen trabajo que modela precios de la opción dentro de una desviación estándar o dos. Son los valores atípicos que presentan la dificultad para las fórmulas. La fórmula sigue siendo una herramienta valiosa, pero usted necesita entender sus abreviaturas. Estudios analíticos tales como Probabilidad de Tocar y Probabilidad de Expirar se basan en la misma suposición subyacente errónea. Más de un comerciante de opciones de venta al por menor ha diseñado un sistema de comercio de propagación de crédito basado, al menos en parte, en una o ambas de estas métricas. Los resultados son a menudo alentadores con los beneficios rutinariamente rodando, mes tras mes. Entonces ocurre lo no ocurrido y las pérdidas dolorosas son repartidas. Todas las probabilidades, la analítica y las métricas pueden convencer a un comerciante desinformado por el momento que la estrategia tiene viabilidad a largo plazo, pero de hecho es a menudo una casa construida sobre una base de arena porque la suposición subyacente de una distribución normal es un Suposición incorrecta. Por lo tanto, vale la pena preguntar y responder directamente a algunas preguntas. ¿Las fórmulas de fijación de precios de opciones tienen valor Sí, lo hacen. ¿Estas plataformas analíticas tienen valor y un lugar en nuestro comercio Sí, lo hacen. ¿Debemos prestar atención a cosas como la desviación estándar? Sí, debemos. Sin embargo, es sumamente importante que reconozcamos estas herramientas analíticas por lo que son, comprendamos dónde se desarrollan y nos damos cuenta de que las probabilidades que nos están dando no revelan la verdadera extensión del riesgo que se está tomando. Caveat emptor. No es posible para nosotros predecir cuándo ocurrirá un evento de Cisne Negro. Por su propia naturaleza estos eventos no son predecibles, excepto por un número muy pequeño de personas. En la Sala de Negociación discutimos métodos de negociación para incorporar la protección en una cartera de opciones para ayudar a reducir el riesgo de pérdida. Estos métodos no siempre son fácilmente evidentes porque no adhieren a la suposición de distribución normal subyacente a través de la cual la mayoría de las plataformas analíticas ven el mercado.