Stock Options After Spin Off

Padres y spin-offs: cuándo comprar y cuándo vender Cuando una compañía en la cual usted posee acción está girando apagado una de sus unidades a los accionistas. ¿Cuál es el mejor movimiento para hacer ¿Usted mantiene las existencias en la empresa matriz. El spinoff o ambos Esa pregunta ha sido hecha a menudo por los inversionistas sobre los años. Entre 1990 y 2006, hubo más de 800 spinoffs en los intercambios estadounidenses, totalizando más de 800 mil millones de dólares en valor de mercado. Según Peter Hunts Structuration Mergers amp Acquisitions (tercera edición, 2007). Siga leyendo para averiguar cómo estas transacciones afectan a la empresa matriz, la unidad girada y, lo más importante, los accionistas. (Para obtener más información sobre las fusiones y adquisiciones, lea Adquirir una carrera en las fusiones.) El giro de los spinoffs En un spin-off puro, una empresa distribuye 100 de su participación en una unidad como un dividendo en acciones a los accionistas existentes. Es un método libre de impuestos de desinversión que normalmente ayuda tanto al padre como a la unidad a lograr mejores resultados como entidades separadas y de mayor valor. Muchos estudios han encontrado que los spinoffs y los padres superan al mercado - con el borde que va a los spinoffs. Uno de los estudios más citados por Patrick Cusatis, James Miles y J. Randall Woolridge fue publicado en un número de 1993 de The Journal of Financial Economics. Se determinó que los spinoffs y los padres superaron el índice SampP 500 en un promedio de 30 y 18 respectivamente durante los primeros tres años de negociación de acciones spin-off. Una investigación de Lehman Brothers (OTC: LEHMQ) de Chip Dickson descubrió que entre 2000 y 2005, los spinoffs superaron al mercado en promedio 45 durante sus primeros dos años, mientras que las compañías matrices lo superaron en un promedio de 40 en los mismos dos años. JPMorgan (Nyse: JPM) examinó los efectos indirectos de 1985 a 1995 y estimó los retornos excedentes de 20 para los spinoffs y 5 para los padres durante los primeros 18 meses. Lo que los mantiene girando Spinoffs superar por algunas razones. Los equipos directivos de las empresas derivadas tienen un mayor incentivo para producir, debido a las opciones sobre acciones ya las tenencias de acciones. Y una mayor libertad para iniciar nuevos emprendimientos, racionalizar operaciones y recortar gastos generales. Los equipos directivos de las empresas matrices pueden centrarse más en los negocios principales. Las valoraciones de acciones para ambos pueden aumentar debido a la preferencia de los inversionistas por las compañías de juego concentradas y puras. Por lo tanto, las participaciones en spinoffs y los padres parecen valer la pena. Sin embargo, si uno tiene que ser vendido, los resultados del estudio sugieren que, debido a su menor margen de superación. En promedio, el padre debe obtener el hacha. Un estudio de 2004 de John McConnell y Alexei Ovtchinnikov apareciendo en el Journal of Investment Management concluyó que las compañías matrices no se desempeñaron mejor que el mercado después de corregir un valor atípico positivo muy grande. Sin embargo, las existencias spin-off vienen con un par de advertencias. En primer lugar, son más volátiles. Con sus capitalizaciones y capacidades financieras más pequeñas, tienden a ser acciones beta más altas que subyacen en mercados débiles y superan en mercados fuertes. Como tal, las reservas spin-off son mejores para poseer durante un mercado alcista en lugar de lo son durante un oso. En segundo lugar, las existencias derivadas suelen venderse en los meses inmediatamente posteriores a la reestructuración. Dar acciones en un spin-off a los accionistas existentes no es una forma particularmente eficiente de distribuir acciones, ya que los accionistas están principalmente interesados ​​en la empresa matriz. Fondos índice también venderá la empresa, ya que la nueva empresa no está en el índice. Otras instituciones venderán porque el spinoff no encaja con los mandatos (ya sea demasiado pequeño, no tiene dividendos o no hay investigación disponible). Como revelan los estudios académicos y de venta, la caída inmediata en los precios de las acciones derivadas se reemplaza normalmente por la fuerza en los próximos dos o tres años. Por lo tanto, un inversor que planea mantener el spin-off puede tener que esperar a corto plazo las deficiencias de precios. Del mismo modo, un inversor que desee deshacerse de acciones spinoff tal vez desee esperar y vender en la fuerza relativa más adelante. Evaluación de los spinoffs individuales Aunque los spinoffs y las compañías del padre tienden a tarifa bien en relación con el mercado, este éxito está solamente en el agregado. Su aún importante para evaluar las situaciones de spinoff individuales para asegurarse de que la ley de promedios está de su lado. Joel Greenblatt, un ex administrador de fondos de cobertura con un historial muy exitoso basado en gran parte en spinoffs, es un gurú sobre el tema. En su libro, You Can Be a Stock Market Genius (1999), dice que es importante ver dónde se encuentran los intereses de los administradores. Los gerentes que ganan grandes salarios sin poseer muchas acciones no pueden mejorar el valor para los accionistas, tanto como los gerentes con grandes participaciones en acciones o las opciones de compra de acciones podrían. William Mitchell, director de Spinoff amp Reorg Profiles, dice que es esencial deducir el motivo de la separación, lo que se puede hacer comparando el balance pro forma y las declaraciones de ingresos de El spinoff y el padre. La primera cosa a comprobar es los niveles de deuda y la asignación de otros pasivos y activos con problemas (como el estado real en 2008). Por ejemplo, un spinoff podría terminar overleveraged debido a que el padre puede estar haciendo una recapitalización apalancada. Por lo que el spinoff se carga con la deuda y los ingresos son embolsados ​​por el padre. Un ejemplo de esto, según Mitchell, se puede ver en algunas de las unidades derivadas del conglomerado de Internet InterActiveCorp (IAC) en 2008. (Encontrar más detalles al leer los propietarios pueden ser Deal Killers en MampA.) Otro factor importante para Mitchell a estudiar es el retorno del capital empleado. Lo que implica tomar la relación de los ingresos de explotación con el capital de trabajo neto menos el efectivo. Un spin-off (o padre) con una lectura baja en esta medida puede no tener mucho de una ventaja estratégica en su línea de negocio. El mundo real: valoración de spin-off Ambos Greenblatt y Mitchell estaría de acuerdo en que los niveles de valoración son otro criterio. Greenblatt ha comentado en los medios de comunicación sobre algunas de sus últimas inversiones en spinoffs, y sus declaraciones proporcionan dos estudios de casos que ilustran la aplicación de la valoración y otros criterios. El primero fue el spin-off de Lehman Brothers de American Express (NYSE: AXP) en 1994. Greenblatt decidió no invertir en Lehman Brothers porque los iniciados no tenían mucho stock. Lo hizo, sin embargo, como American Express porque sus negocios restantes de tarjetas de crédito y administración de inversiones eran franquicias de tipo Warren Buffett y sólo ganaban nueve veces, después de restar el valor de las acciones de Lehmans. Greenblatt le gustaba NCR porque sus acciones se valoraban en 30, pero la compañía tenía 11 por acción en efectivo, sin deuda y un rápido crecimiento de los datos - cuestión de divisiones. Si este último fue valorado en una muy conservador una vez las ventas, que trajo el valor del activo neto hasta el precio de la acción 30. El resto del negocio de NCR, que entregaba 6 billones de dólares en ventas anuales en ese momento, era básicamente gratis. Los resultados finales de la Compañía han ocurrido a una tasa promedio de alrededor de 50 por año desde 1990. Como tal, es importante para los inversores saber lo que esta acción puede significar para el valor de sus acciones. En muchos casos, los spinoffs han resultado valiosos tanto para la empresa matriz como para la unidad girada. Sin embargo, es importante examinar los detalles de un spin-off de la compañía con cuidado antes de tomar una decisión sobre si mantener, vender de las empresas de compra que están planeando o han hecho este movimiento. Spinoff ¿Qué es un Spinoff Un spin-off es la creación de una empresa independiente Mediante la venta o distribución de nuevas acciones de una empresa o división existente de una empresa matriz. Un spin-off es un tipo de desinversión. Las empresas que desean racionalizar sus operaciones a menudo venden negocios subsidiarios menos productivos o no relacionados como spinoffs. Por ejemplo, una empresa puede derivar una de sus unidades de negocio maduras que está experimentando poco o ningún crecimiento por lo que puede centrarse en un producto o servicio con mayores perspectivas de crecimiento. Se espera que las compañías separadas valgan más como entidades independientes que como partes de un negocio más grande. VIDEO Carga del reproductor. ROMPIENDO EL DESCANSO Los beneficios derivados son una ocurrencia común que hay típicamente cerca de 50 por año en los Estados Unidos. Usted puede estar familiarizado con el ramillete de Expedias de TripAdvisor en 2011, la desvinculación de United Onlines de las compañías de FTD en 2013 o el desplome de Sears Holding Corporations de Sears Canada en 2012, por mencionar sólo algunos ejemplos. Una corporación crea un spin-off distribuyendo 100 de su participación de propiedad en esa unidad de negocios como un dividendo en acciones a los accionistas existentes. También puede ofrecer a sus actuales accionistas un descuento para intercambiar sus acciones en la matriz por las acciones de la spinoff. Por ejemplo, un inversor podría intercambiar 100 de las acciones de los padres por 110 de las acciones derivadas. Los spinoffs tienden a aumentar los retornos para los accionistas porque las empresas recién independientes pueden centrarse mejor en sus productos o servicios específicos. Tanto el padre como el spin-off tienden a tener un mejor resultado como resultado de la transacción spin-off, con el spin-off siendo el mayor rendimiento. La desventaja de los spinoffs es que sus precios de parte pueden ser más volátiles y pueden tender a underperform en mercados débiles y outperform en mercados fuertes. También pueden experimentar altos accionistas de la actividad de venta de los padres no pueden querer las acciones de la spinoff que recibieron porque puede no ajustarse a sus criterios de inversión. El precio de las acciones puede caer en el corto plazo debido a esta actividad de venta, incluso si las perspectivas de largo plazo a largo plazo son positivas. Las opciones de acciones de empleados de Atlantic Time Inc afectadas por Time Warner Time Warner se está rompiendo con Time Inc, girando Sus propiedades de la revista en una nueva empresa el próximo mes, pero su envío de algunos empleados de distancia con bastante dureza, al menos cuando se trata de opciones sobre acciones. En un reciente memorándum obtenido por The Wire, Time Warner dijo a los empleados de Time Inc. que todas las opciones de acciones no adquiridas se perderán a partir del 6 de junio de 2014. También están emitiendo un período de apagón para las acciones adquiridas, y los ajustes para las unidades de acciones restringidas (RSUs). El 6 de junio, Time Warner spin off Time Inc en una empresa separada, también pública. El empleado de Any Time Inc. que reciba cualquier porción de su compensación en acciones no invertidas se verá afectado. Aunque no sabemos exactamente cuántos empleados esto afectará en Time Inc, es probable que todos los ejecutivos de nivel medio a nivel senior que tengan acciones no adquiridas. Opciones sobre acciones adquiridas Las opciones sobre acciones adquiridas son una reclamación sobre activos futuros, un incentivo para que los empleados permanezcan en su empresa, si lo desea. A pesar de que factor en la compensación, no se pueden cobrar a la recepción. Hay un período de tiempo establecido (generalmente dos años, aunque puede ser de hasta seis años), durante el cual las opciones sobre acciones no pueden convertirse en efectivo. Si el empleado sale dentro de ese tiempo, o es despedido, las opciones desaparecen. O, en este caso, si la empresa para la que trabaja se convierte en su propia entidad de una compañía holding más grande, pueden desaparecer. Time Warner señala que sus accionistas recibirán un dividendo de 1 acción de las acciones de Time Inc. por cada 8 acciones de Time Warner que posean el 23 de mayo a las 5 p. m. Esto es, por supuesto, si ya está investido. Si trabaja para Time Inc, recibirá una fracción de sus fondos de Time Warner. El retraso de dos semanas (del 23 de mayo al 6 de junio) será para la conversión de acciones, con operaciones comenzando el 6 de junio en la Bolsa de Nueva York. El valor real de las acciones convertidas adjudicadas a los empleados de Time se determinará cuando el precio TIME se fije en el sexto. Podemos estimar que TIME no tendrá un comercio muy alto, teniendo en cuenta cómo va la industria editorial. TWX abrió hoy en 68.71. Período de apagón Time Warner también emitió un período de exclusión para las acciones adquiridas, del 21 de mayo al 13 de junio. Durante el apagón, los empleados pueden revisar los saldos del plan de equidad de su cuenta en Fidelity, pero no podrán ejercer opciones de acciones y acciones. No se distribuirá la adquisición de UAR. Cualquier empleado con acciones vested que vence durante el apagón debe ejercer sus opciones (vender, vender, vender) antes del 21 de mayo. De lo contrario, las acciones se pierden. En cuanto a los empleados de Time Inc. con opciones adquiridas que expiran después del apagón, también se verán afectados por el spin off. Time Warner dijo a los empleados que las opciones de compra de acciones pueden ejercerse por un período limitado de tiempo. Los empleados tendrán hasta el primero de (i) su fecha de vencimiento original de la subvención o (ii) un año a partir de la fecha de desvinculación. Esto significa que las opciones adquiridas expirarán, a más tardar, el 6 de junio de 2015. Unidades de acciones restringidas Las UAR o unidades de acciones restringidas son opciones de compra de acciones recibidas de acuerdo con un plan de adjudicación y un programa de distribución. El horario se determina generalmente por hitos profesionales, como estar con la compañía durante cinco años o completar un proyecto importante. Al otorgarse, las RSU se consideran ingresos (una parte de las acciones adquiridas se utilizan para pagar el impuesto sobre la renta). Las acciones restantes se pueden cobrar. El memorando interno indica que debido a que las recompensas por acciones restringidas (RSU) no son acciones reales de acciones, los participantes que tienen opciones sobre acciones o RSU no recibirán este dividendo de acciones de Time Inc.. En su lugar, la Compañía ajustará sus subvenciones de capital pendientes para reflejar el cambio en el valor de la Compañía debido a la escisión de Time Inc. y para mantener generalmente el valor de sus premios. Durante el apagón, RSUs será inaccesible. Así que decir que un empleado de cinco años de aniversario con el tiempo Inc es 22 de mayo. Sus acciones se distribuirán alrededor del 16 de junio y estarán sujetas al ajuste en el valor de la empresa una vez que se haya completado el spin off. Una vez más, esto es un éxito para los empleados leales, ya que las acciones de TIME probablemente se negociarán más bajas que las actuales acciones de TWX. Una parte no especificada de las UAR no invertidas se otorgará sobre una base pro-tasada el 6 de junio y las unidades restantes serán canceladas. Un profesional de finanzas familiarizado con la situación dijo a The Wire que lo correcto para Time Warner en este caso habría sido convertir las acciones de Time Inc. y mantenerlas en lugar de dejarlas desaparecer para cumplir con sus compromisos con los empleados . En su lugar, Time Warner está cortando lazos con sus empleados que pronto se convertirán en ex empleados de una manera muy lejana. Este artículo es del archivo de nuestro socio The Wire. La preocupación no es ser lascivo o gráfico, sino ser misógino, coercitivo, abusivo y deshumanizador. El candidato republicano a la presidencia ha sido capturado en cinta refiriéndose a las mujeres agarrando, postulando que usted puede hacer cualquier cosa cuando eres una estrella. Algunos medios de noticias informaron de esto como un problema de palabras sexualmente descriptivas, como Donald Trumps, el sexo gráfico de la charla del sexo que se escapaba y las estrellas reaccionan después de gráfico Donald Trump y Billy Bush Convo Fugas. Incluso The Washington Post, que rompió la historia, usó el título Trump Recorded, que tuvo una conversación extremadamente lúgubre sobre las mujeres en 2005. La cosa acerca de las palabras republicanas no es que sean explícitas o gráficas. Es que son misógina, coercitiva, abusiva y deshumanizante. Y como señala mi colega David Graham. Ilegal: El candidato está describiendo forzar a sí mismo a las mujeres, presumiendo que no están dispuestos a objetar debido a una estructura de poder en la que capitaliza a sabiendas. El candidato republicano se enfrenta a la mayor crisis de su candidatura tras el lanzamiento de una grabación de 2005 en la que se jacta de que estrellas como él pueden agarrarlos por el coño. Tu puedes hacer cualquier cosa. Agarra por el coño. Tu puedes hacer cualquier cosa. Thats Donald Trump, el candidato republicano a la presidencia, en un video obtenido por The Washington Post. Trump estaba hablando con la personalidad de televisión Billy Bush, esperando una aparición en un programa de televisión, en 2005. No está claro cómo el periódico obtuvo el video, pero muestra Trump haciendo una serie de comentarios lascivos sobre las mujeres. Ogles algunos, y describe sus esfuerzos infructuosos para recoger a una mujer casada. Al describir su comportamiento hacia las mujeres, Trump está describiendo el asalto sexual: besos no consentidos y agresión de los genitales femeninos. Él se jactó, si en privado, sobre comportamiento espantoso e ilegal. El video ha lanzado la campaña Trump, que se ha mostrado capaz de resistir tormentas que habrían destruido a muchos otros candidatos, en el caos. El presidente de la Cámara, Paul Ryan, anunció que había desinvitado a Trump desde una aparición conjunta en el estado natal de Ryans, Wisconsin, el sábado. Estoy enfermo por lo que he oído hoy. Las mujeres deben ser defendidas y veneradas, no objetivadas, dijo Ryan. Espero que el Sr. Trump trate esta situación con la seriedad que merece y trabaja para demostrar al país que tiene un mayor respeto por las mujeres de lo que sugiere el clip. El candidato republicano a la presidencia dijo que no era una persona perfecta, pero insistió en que su oponente y su esposo habían hecho algo peor. En un video publicado en Facebook el sábado por la mañana, el candidato presidencial republicano Donald Trump pidió disculpas por los comentarios que hizo en un video publicado el viernes, se comprometió a hacerlo mejor y atacó a su oponente, Hillary Clinton, y su esposo. Nunca he dicho que soy una persona perfecta, ni pretendía ser una persona que no soy, dijo Trump. He dicho y hecho cosas que lamento, y las palabras publicadas hoy en este video de más de una década de antigüedad son una de ellas. Cualquiera que me conoce sabe que estas palabras no reflejan quién soy. Lo dije, estaba equivocado, y me disculpo. Trump dijo que su campaña lo había cambiado, y prometió ser mañana un hombre mejor y nunca te defraudaría. Dijo que el video no era más que una distracción de los temas importantes que se enfrentan hoy. Y fundamentalmente, se volvió hacia un ataque contra Clinton y su esposo. Contra Donald Trump Por tercera vez desde la fundación del Atlántico, los editores endosan a un candidato para presidente. El caso de Hillary Clinton. En octubre de 1860, James Russell Lowell, editor fundador de The Atlantic. Advirtió en estas páginas sobre la perecedera del gran experimento democrático norteamericano si los ciudadanos (en su momento, blancos, hombres) dejaban de tomar seriamente su franquicia: En una sociedad como la nuestra, donde cada hombre puede transmutar su pensamiento privado en historia y Una responsabilidad peculiar recae en el individuo. Pese a que, durante su mandato, el gobierno es prácticamente tan independiente de la voluntad popular como el de Rusia, pero cada cuarto año se invita al pueblo a Pronunciarse sobre la conducta de sus asuntos. Teóricamente, por lo menos, para dar a la democracia cualquier posición para una discusión con el despotismo o la oligarquía, la mayoría de los hombres que la componen deben ser estadistas y pensadores. A raíz de un video en el que la nominada republicana hizo comentarios lascivos y discutió a tientas mujeres sin consentimiento, muchos miembros de su familia Partido lo condenó, pero pocos han retirado sus endosos hasta ahora. Con Donald Trump enfrentando el mayor desafío de su tumultuosa candidatura, el nominado republicano enfrentó defecciones de partidarios entre los republicanos. Después de que el Washington Post publicó una grabación de Trump lewdly discutiendo womennotably diciendo, agarrarlos por el coño. Usted puede hacer cualquier cosa ha sido condenado por una amplia franja de líderes del Partido Republicano, aunque hasta ahora, pocos han retirado su respaldo. El altavoz Paul Ryan desinvited Trump de una reunión de sábado en Wisconsin. Estoy enfermo por lo que he oído hoy. Las mujeres deben ser defendidas y veneradas, no objetivadas, dijo Ryan. Espero que el Sr. Trump trate esta situación con la seriedad que merece y trabaja para demostrar al país que tiene un mayor respeto por las mujeres de lo que sugiere el clip. Su colega Badger Stater, Gobernador Scott Walker, twitteó que las declaraciones de Trumps eran inexcusables. Reince Priebus, presidente del Comité Nacional Republicano, dijo: Ninguna mujer debe ser descrita en estos términos o hablada de esta manera. Nunca. La mente de Donald Trump Narcisismo, desagradecimiento, grandiositymdasha psicólogo investiga cómo Trumprsquos extraordinaria personalidad podría dar forma a su posible presidencia. I n 200 6. D en al d Trump hizo planes para comprar el Menie Estate, cerca de Aberdeen, Escocia, con el objetivo de convertir las dunas y pastizales en un lujoso campo de golf. Él y el dueño de las fincas, Tom Griffin, se sentaron para discutir la transacción en el restaurante Cock amp Bull. Griffin recuerda que Trump era un negociador duro, reacio a ceder incluso en los detalles más pequeños. Pero, como Michael DAntonio escribe en su reciente biografía de Trump, Never Enough. Griffins recuerdo más vívido de la noche se refiere a la teatral. Era como si el huésped de pelo dorado sentado al otro lado de la mesa fuera un actor que desempeñara un papel en la escena londinense. Fue Donald Trump jugando Donald Trump, observó Griffin. Había algo irreal al respecto. Cómo reconstruir el Partido Republicano Incorpore lo mejor de las percepciones de Trumps, mientras descarta su personalidad volátil y actitudes nocivas. Bravo por el equipo de futuro en Commentary. Sin alivio por la ilusión de que Donald Trump puede o va a dar la vuelta a esta cosa, han procedido inmediatamente a la siguiente conversación importante: Lo que viene a continuación para el Partido Republicano americano maltrecha Noah Rothman escribe. La reunificación y la recapitulación de algo parecido a una coalición nacional de gobierno deben ser la prioridad principal. Es evidente que la respuesta de Rothmans es tratar de reconstituir el conservadurismo como solía ser, refinado por la famosa autopsia de 2013. Los republicanos anti-Trump necesitan recordar la lección de la autopsia tanto como lo hacen los republicanos pro-Trump: la política electoral es una Juego de adición. Dicho esto, la coalición no puede ser reformada en torno a dos ideas en competencia. El trumpism existe en desacuerdo con el conservadurismo, y el partido reconstituido en 2017 debe ser construido alrededor de ideales conservadores de gobierno limitado, libre comercio, una política exterior internacionalista y un rechazo incondicional a la política de identidad. En resumen, los republicanos de todas las bandas deben ser hechos para reconocer y aceptar que el Trumpism es un experimento que fracasó. Ése es el precio de la admisión, y es un modesto dado los grandes costos asociados con sacrificar una carrera ganable para la Casa Blanca. National National Geographic Magazine ha abierto su concurso fotográfico anual. Con la fecha límite para presentaciones que se presentará el 4 de noviembre. National Geographic Magazine ha abierto su concurso anual de fotografía. Con la fecha límite para presentaciones que se presentarán el 4 de noviembre. El ganador del Gran Premio recibirá un viaje de 10 días por dos a las Islas Galápagos. La gente amable en National Geographic fueron una vez más lo suficientemente amable para dejarme elegir entre las entradas del concurso hasta ahora para mostrar aquí. Los siguientes subtítulos fueron escritos por los fotógrafos individuales. Los muchos escándalos de Donald Trump: Un Cheat Sheet El fiscal general de Nueva York ha ordenado a la Fundación Trump dejar de recaudar dinero, diciendo que está violando la ley estatal al hacerlo. El problema de decirle a la gente que siga el dinero es que tal vez lo tome en cuenta. Donald Trumps campaña ha adoptado ese mantra en referencia a la Fundación Clinton, pero se aplica a él en formas incómodas, también. El viernes, el fiscal general de Nueva York, Eric Schneiderman, envió una carta a la Fundación Donald J. Trump. Diciéndole que su recaudación de fondos era una violación de la ley y que debe detenerse inmediatamente. La semana pasada, The Washington Post informó que la fundación no tenía el permiso y supervisión necesarios para recaudar más de 25.000. A pesar de carecer del derecho legal de hacerlo, la caridad ha traído millones de dólares en donaciones a lo largo de los años. En una oracion. La portavoz de la campaña de Trump Hope Hicks cuestionó los motivos de Schneiderman, un demócrata, pero dijo que la fundación dejaría de recaudar fondos. Trump Time Capsule 132-: Puedes hacer cualquier cosa. Todo lo que quieras. A través de David Fahrenthold (por supuesto) en el Washington Post: Excepto por supuesto para Paul Ryan y sus respetables compañeros diciendo: Hes bien Vamos a ponerlo en el mando Y ahora, a través de Politico. Llega la noticia de que Ryan planea hacer campaña junto a Trump mañana. Calendario elegante Y para este recordatorio. Para un número de partidarios de los triunfos, incluso un vídeo como éste saltará a la derecha de su parte posteriora. ¿Qué pasa con Benghazi? Y qué es lo que espera de los medios lamestream torcidos Pero para ganar, Trump necesita atraer apoyo más allá de su basenotably de mujeres, no blancos, personas educadas y jóvenes. Así que cada noticia días debe ser juzgado sobre si atrae a cualquiera de esas personas a su lado. Tome su propia conjetura sobre el efecto de la cinta. Cómo se queda un editor en la bandeja de entrada Cero Algunas reglas simples podrían ayudarlo a pasar menos tiempo contestando correos electrónicos. Dont Sneak: Un comando de los padres a su hijo gay en los años 50 En una animación StoryCorps, Patrick Haggerty recuerda el consejo notable que él consiguió de su papá del granjero de lechería. Qué tan bien, la gente inteligente termina en un culto EnlightenNext fue una organización que prometió un despertar espiritual. En cambio, se convirtió en una comunidad complicada, a menudo siniestra. ¿Qué sucede cuando una toma de posesión se produce antes de la fecha de vencimiento en una empresa donde estoy llamadas cortas en el stock acciones corporativas como fusiones, adquisiciones y spin-offs a menudo requieren un cambio en la cantidad O el nombre de la seguridad entregable bajo los términos del contrato. Cuando ocurren tales ajustes, la posición de llamada corta debe entregar el valor ajustado al precio de ejercicio donde se vendió la llamada. Por ejemplo, los accionistas de la compañía JKL Inc. han aprobado una oferta pública de adquisición hecha por Global Giant Co. Como resultado, los tenedores de acciones de JKL ahora tendrán derecho a .50 acciones de Global Giant por cada acción de propiedad de JKL Inc. Por lo tanto, Los titulares de las opciones de compra de JKL ahora tendrán derecho a una cantidad entregable de 50 acciones de Global Giant por cada contrato de JKL que posean (100 acciones por contrato x .5 Global Giant). Los inversores con posiciones cortas en las opciones de compra de JKL son responsables de entregar 50 acciones de Global Giant por cada opción de compra asignada. Para el bien de este ejemplo, usamos una relación de conversión simple. Sin embargo, no todas las acciones corporativas tienen términos tan claramente definidos. A menudo la asignación requiere la posición corta para entregar fracciones de acciones y un equivalente en efectivo. Un panel de ajuste formado por representantes de los intercambios de opciones de listado y un representante de OCC (que sólo vota en caso de empate) determinan si ajustan una opción debido a una acción corporativa particular aplicando reglas generales de ajuste. Una vez más, cualesquiera que sean los términos, la posición corta tiene la obligación potencial de entregar el subyacente ajustado. Para acceder a notas específicas de ajuste de contrato, busque por nombre de empresa o símbolo en la búsqueda de memorias de información de OCCs. Si un stock no mantiene estándares mínimos de precio, volumen de negociación y flotante según lo prescrito por el intercambio de opciones, el comercio de opciones puede cesar incluso antes de su principal El mercado retira la acción del mercado. Si esto ocurre, los intercambios no agregarán ninguna nueva serie. La negociación en series existentes puede continuar en una base de cierre solamente hasta que expiren. Si el mercado primario suspende la negociación de la acción subyacente antes de la expiración de las opciones pendientes, las bolsas de opciones podrán permitir transacciones de cierre solamente para las opciones si el subyacente comienza a operar en alguna capacidad (Pink Sheets u OTC). Es posible que desee revisar las políticas de suspensión de transacciones de OCC en la nota de información 30049. ¿Fue útil este contenido? ¿Cómo puedo saber si se ha ajustado un contrato de opción? Hay varias formas en que un inversor puede confirmar que se ha ajustado un contrato de opciones y cuáles son los términos del contrato de opciones. El sitio web de Memos de Información - OCC ofrece notas de ajuste de contrato con información detallada sobre cómo los contratos de opciones pendientes se ajustarán debido a una acción corporativa. Regístrese en el Centro de Suscripción de OCC para recibir notificaciones por correo electrónico sobre ajustes de contacto Cotizaciones - El sitio web de la OIC ofrece una página de Cotizaciones donde un inversionista puede ingresar un símbolo para obtener todas las series y huelgas disponibles para esa opción, así como una descripción de la opción. Serie de búsqueda - OCCs sitio web ofrece una función de búsqueda de serie que muestra todas las huelgas. Para cualquier opción ajustada habrá un número siguiendo las letras del símbolo de la opción. En ese momento, se puede buscar el Infomemo que describe el ajuste. Contacte con optionstheocc - Investor Services cuenta con profesionales del sector que están bien versados ​​en la discusión de ajustes de contratos de opciones y son capaces de revisar los detalles específicos de todos los ajustes del contrato de opción. Aquí hay dos sugerencias de que se ha ajustado una opción. La opción parece ser mispriced. Revise toda la cadena de opciones o la cadena de opciones para ver si aparece el precio para la llamada y se pone en todas las huelgas. Es altamente improbable que existan opciones de precio erróneo para una clase de opción completa. Dos símbolos de raíz de opción comparten el mismo precio de ejercicio. En algunos casos, un contrato no normalizado ajustado aparece junto con un contrato estándar de 100 acciones. Al mirar una cadena de precios de opción para un subyacente en particular, compruebe si todos los símbolos son idénticos. Estos contratos, aunque tienen el mismo precio de ejercicio, pero tendrán diferentes símbolos de raíz de opción. En muchos casos, las diferencias de precios entre estos dos contratos pueden variar considerablemente. ¿Fue este contenido útil XYZ Inc. s acciones se cotizaba recientemente en 0,60 antes de someterse a una división de acciones inversa de 1 por 10 y ahora se negocia a las 6. Es mi opción de compra con una huelga de 5 que estaba fuera de la moneda En el momento de la división inversa ahora en-el-dinero por 1 No. La opción de compra ajustada no debe ser en el dinero. Todos los contratos de opciones de XYZ Inc. que estuvieran pendientes en la fecha de vigencia de la división inversa de 1 por 10 se ajustarán para reflejar la división inversa. Un contrato de opción para una subdivisión inversa se ajusta típicamente de la siguiente manera: Precio de ejercicio - Sin cambios Número de contratos - Sin cambios Se mantiene el multiplicador de la prima 100 Nueva entrega por contrato - 10 acciones de XYZ Inc. El valor de 10 acciones nuevas de XYZ A 6 por acción es de 60 dólares. El valor del precio de ejercicio (si se ejerce) es de 500. Para determinar el punto en que la acción posterior a la división debe ser para que la llamada esté en el dinero, divida el valor de la huelga (500) por el número De las acciones que subyacen al contrato (10). Esto indicaría que la acción debe negociar por encima de 50 por acción para este contrato ajustado para ser en el dinero. El sitio web de OCC ofrece notas de ajuste de contrato con información detallada sobre cómo los contratos de opciones pendientes se ajustarán debido a una acción corporativa. ¿Fue este contenido útil? ¿Cómo se ajustan los contratos de opciones para las divisiones inversas de acciones? Normalmente, una división inversa de 1 por 20 hace que el contrato de opción se ajuste cambiando la entrega a 5 acciones de la nueva acción. Puede esperar que el multiplicador del contrato permanezca 100 y, por supuesto, un símbolo de opción modificada que refleje un cambio en los valores entregables. Puede revisar cómo diversas acciones corporativas, incluyendo la división de acciones inversas, afectan los contratos de opción en nuestra clase de ajustes en línea. ¿Fue este contenido útil? Tengo una opción de llamada de septiembre para la empresa XYZ. Las noticias han salido indicando que XYZ es el tema de una compra de efectivo que cierra en mayo. Si se aprueba la fusión, lo que sucederá con la opción de compra que tengo Cuando un valor subyacente se convierte en un derecho a recibir una cantidad fija de efectivo, las opciones sobre ese valor se ajustarán generalmente para exigir la entrega al ejercicio de una cantidad fija De efectivo. Adicionalmente, el comercio de las opciones cesará cuando la fusión se haga efectiva. Como resultado, todas las opciones en esa seguridad que no son in-the-money se vuelven inútiles y todo lo que está en el dinero no tienen valor de tiempo. Puede revisar cómo varias acciones corporativas afectan los contratos de opción en nuestra clase de ajustes en línea. ¿Fue útil este contenido Si escribes una llamada cubierta y la acción se divide 2: 1, qué pasa con mi 50 si el precio de la acción es 45 En su ejemplo, cuando la división de acciones se hace efectiva, la acción iría a 22,50 (45 / 2) y la nueva huelga sería de 25 (50/2). Ahora sería corto el doble de las 25 llamadas. ¿Fue útil este contenido? ¿Cuál es la entrega en una opción cuando el valor subyacente se convierte en derecho a recibir efectivo Como se explica en el capítulo III del documento Características y riesgos de las opciones estandarizadas: Cuando un valor subyacente se convierte en un derecho a recibir un Una cantidad fija de efectivo, las opciones sobre ese valor generalmente se ajustarán para requerir la entrega al ejercicio de una cantidad fija de efectivo, y el comercio de las opciones normalmente cesará cuando la fusión entre en vigencia. Como resultado, después de que se realice tal ajuste, todas las opciones sobre ese valor que no están en el dinero se volverán inútiles y todo lo que está en el dinero no tendrá valor en el tiempo. Por ejemplo, el titular de la opción en el dinero Pueden optar si quieren recibir ese valor en efectivo de inmediato (mediante el ejercicio) o esperar a que el contrato se ejerza al vencimiento (lo que permite a sus empresas ejercer por excepción umbrales). Es posible que también desee ver Memo 30047 (o la actualización anual) con respecto a la caducidad acelerada de todas las opciones de entrega de efectivo. ¿Fue este contenido útil? ¿Cómo se ajustan las opciones en el caso de una fusión cuando se trata de una elección? En el caso de una fusión de elecciones, la oferta de opciones generalmente se ajusta en función de la consideración de fusión que se devenga para los accionistas no electores. Si los titulares de las opciones de compra no desean recibir la contraprestación no elegible tras el ejercicio después del ajuste del contrato, deben ejercer antes de la fecha límite de la elección y presentar elecciones conforme a los procedimientos de elección descritos en la declaración / prospecto de representación. Para ver información sobre ajustes de opciones debido a fusiones electorales, visite la búsqueda de Memos de información en el sitio web de OCCs. Tenga en cuenta que todos los ajustes se determinan caso por caso. ¿Cómo se ajustó un contrato de opción para una oferta de compra o una oferta de intercambio De acuerdo con la Interpretación .03 a la Sección 11 del Artículo VI de los Estatutos de la OCC: los Ajustes no se harán para reflejar una oferta de compra o oferta de intercambio a Los titulares del valor subyacente, ya se trate de una oferta realizada por el emisor del título subyacente o por un tercero o si la oferta es por efectivo, valores u otros bienes. Esta política se aplicará sin tener en cuenta si el precio del valor subyacente puede verse afectado favorable o adversamente por la oferta o si la oferta puede ser considerada como quotcoercive. quot Las opciones pendientes ordinariamente se ajustarán para reflejar una fusión, consolidación o evento similar Que se convierte en efectiva después de la finalización de una oferta de compra o de intercambio. En todos los casos, es responsabilidad exclusiva de la persona que presenta la oferta cumplir con los términos y condiciones de una oferta. ¿Fue útil este contenido? ¿Hay procedimientos para ajustar los contratos de opción en el caso de un dividendo en efectivo? Sí, usted querrá leer esta nota que fue publicada por OCC para todos los detalles. ¿Fue útil este contenido? ¿Qué sucede con las opciones sobre un patrimonio si la empresa presenta quiebra? ¿Las opciones siguen negociando hasta la fecha de vencimiento? Si una empresa presenta una quiebra y las acciones aún se negocian o se detienen de operar pero siguen existiendo, Las acciones subyacentes. Si se ha detenido la cotización en la acción subyacente, se interrumpirá también la negociación de las opciones. Muy a menudo, las acciones comienzan a cotizar en las Pink Sheets o over-the-counter si se retira de la bolsa de valores nacional donde se enumeran. Cuando lo hacen, los intercambios de opciones suelen anunciar que las opciones son elegibles para cerrar sólo las transacciones y prohibir las posiciones de apertura. Generalmente, no hay restricciones de ejercicio. Sin embargo, si los tribunales cancelan las acciones, por lo que los accionistas comunes no reciben nada, las llamadas se convertirá en inútil y un inversor que ejerce un puesto recibiría 100 veces el precio de ejercicio y no entregar nada. ¿Fue útil este contenido? ¿Cómo se ajustan los contratos de opción para los spin-offs? Para un inversor de opciones, los spin-offs son otra forma de distribución y pueden dar lugar a ajustes del contrato según lo determinado por un panel de ajuste. NOTA: Cuando los contratos de opciones se ajustan para incluir las acciones divididas, generalmente los precios de mercado de las acciones tanto de la empresa emisora ​​como de la sociedad resultante se reflejarán en los precios de cotización de los contratos de opciones ajustadas. Empresa XYZ anuncia una spin-off, o una distribución especial de nuevas acciones en la filial ZYX a los accionistas comunes de registro en una fecha específica, la fecha de registro. La proporción de distribución es una (1) acción nueva de acciones comunes de ZYX por cada acción de XYZ actualmente propiedad. La bolsa de valores primaria en la que se cotiza XYZ anuncia una ex-fecha específica para esta spin-off y declara que las acciones ordinarias de XYZ se negociarán con una factura vencida adjunta a partir de la fecha de registro para esta distribución hasta el día anterior a la ex-fecha. Las acciones ordinarias de ZYX comenzarán a cotizar en una base emitida bajo el símbolo ZYX WI efectiva la fecha de registro hasta la fecha ex. De acuerdo con las reglas de OCC, un panel de ajuste decide ajustar las condiciones del contrato para las opciones que cubren acciones de XYZ como sigue: Ajustes para XYZ Spin-Off de ZYX Número de contratos ajustados a XYZ1 Entregable (Unidad de Comercio) 100 acciones XYZ acciones ordinarias 100 acciones ZYX common Stock Fecha efectiva: ex-fecha declarada para la distribución Para una descripción más detallada del ejemplo anterior, revise nuestro curso de ajustes de contratos. Tenga en cuenta, este ejemplo es sólo con fines ilustrativos. Las acciones empresariales son examinadas por un panel de ajuste que toma decisiones sobre los ajustes de las opciones caso por caso. ¿Fue útil este contenido? Opciones de correo electrónico Profesionales Preguntas sobre cualquier cosa opciones relacionadas Email a options professional now. Chat con Opciones Profesionales Preguntas sobre cualquier cosa relacionado con las opciones Charla con un profesional de opciones ahora. REGISTRO PARA EL PROGRAMA DE EDUCACIÓN DE OPCIONES Educación de opciones libres e imparciales Aprenda en persona y en línea Avance a su propio ritmo Patrocinadores Oficiales de la OCI Este sitio web discute las opciones negociadas en bolsa emitidas por la Corporación de Clearing de Opciones. Ninguna declaración en este sitio web debe interpretarse como una recomendación para comprar o vender un valor, o para proporcionar asesoramiento de inversión. Las opciones implican riesgo y no son adecuadas para todos los inversores. Antes de comprar o vender una opción, una persona debe recibir una copia de Características y Riesgos de Opciones Estandarizadas. Copias de este documento pueden obtenerse de su corredor, de cualquier intercambio en el cual las opciones son negociadas o poniéndose en contacto con la Corporación de Clearing de Opciones, One North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, Illinois 60606 (investorservicestheocc). Copy 1998-2016 The Options Industry Council - Todos los derechos reservados. Consulte nuestra Política de privacidad y nuestro Acuerdo de usuario. Este sitio web analiza las opciones negociadas en bolsa emitidas por The Options Clearing Corporation. Ninguna declaración en este sitio web debe interpretarse como una recomendación para comprar o vender un valor, o para proporcionar asesoramiento de inversión. Las opciones implican riesgo y no son adecuadas para todos los inversores. Antes de comprar o vender una opción, una persona debe recibir una copia de Características y Riesgos de Opciones Estandarizadas (PDF). Copias de este documento se pueden obtener de su corredor o de cualquier intercambio en el cual las opciones son negociadas o poniéndose en contacto con The Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (optionstheocc). No tener un accounteBay: Revisitando el valor de un Spin-Off de PayPal Sep. 12, 2014 2:20 PM ebay Los rumores de eBay spinning de PayPal han mantenido el stock apuntalado. Pero Apple Pay podría presionar a la compañía en el ínterin. El spin-off sería un positivo para los accionistas, incluso si no es grande para el negocio central de eBay. Las acciones de eBays (NASDAQ: EBAY) recibieron un impulso después de que la compañía estuviera considerando una spin-off de PayPal. Eso se convierte en una posibilidad aún mayor con la reciente introducción de Apple Pay. Las acciones se han deslizado desde el anuncio de Apple Pay. EBay también está tratando de reemplazar al ex CEO de PayPal, David Marcus, que se fue para unirse a Facebook (NASDAQ: FB). Todavía sentimos que la liquidación de PayPal no ahorrará eBay. Keith Rabois, un socio de Khosla Ventures, ha dicho que era una buena idea, pero recomendaría que eBay elija la solución más simple de renombrar a sí mismo PayPal. Señala que PayPal, que fue adquirida por eBay hace más de 10 años, todavía se considera como una filial, y que esto podría crear problemas en el futuro. También cree que la compañía ha perdido muchas oportunidades. Muchos expertos creen que PayPal no ha entregado realmente con servicios de pago móviles, a pesar de que tiene 150 millones de usuarios en todo el mundo. El inversionista activista Carl Icahn inició una campaña para que eBay escindiera de PayPal a través de una OPI, acusando a los miembros de la junta y al CEO de eBay de conflicto de intereses y mal liderazgo, aunque esta acusación fue retirada después de que su nominado fuera nombrado consejero. Las perspectivas de PayPal Las perspectivas de PayPal siguen siendo algo atractivas, incluso con Apple Pay en el horizonte. Tiene una franquicia grande que procesa 7.000 por segundo en pagos, y la especulación de que el padre eBay estaba considerando un spin-off fue suficiente para enviar el precio de las acciones de eBay por 5. El negocio de pagos, en particular los pagos móviles, se considera caliente para Inversionistas. Incluso Amazon (NASDAQ: AMZN), cuya iniciativa llamada Amazon Local Register está proporcionando lectores de tarjetas a los puntos de venta, está aprovechando el mercado de PayPal tiene la ventaja de volumen. Con más de 150 millones de usuarios y los 55 mil millones en volumen que maneja (aproximadamente un tercio de los cuales es aportado por eBay) generando unos ingresos de alrededor de 2 mil millones y un beneficio operativo de 500 millones, que no incluye los gastos generales atribuibles a eBay . Cabe señalar que la mayor parte de este beneficio proviene no de los pagos, sino de los préstamos más riesgosos. PayPal ofrece más de 1 millón de dólares al día en préstamos a pequeñas empresas y planea adquirir en 2016 la cartera de préstamos de 1.000 millones de dólares generada por su negocio de tarjetas de crédito co-branded con GE. Esto plantea la cuestión de la valoración de PayPal. Poner la misma valoración como principal procesador de pagos. Visa (NYSE: V), que cotiza en un múltiplo de 16 veces EBITDA, PayPal debe tener un valor de empresa de alrededor 28 mil millones. En realidad, la valoración probablemente sería mayor, porque los ingresos están creciendo 20. eBay tiene un valor de empresa de alrededor de 64 mil millones, y excluyendo PayPal, daría lugar a una valoración de 36 mil millones para todos los demás negocios. Las implicaciones del spin-off para eBay eBay han estado diciendo reclutas potenciales para la posición de PayPal CEO que está considerando un spin-off, que podría suceder ya en el próximo año. EBay es una empresa de comercio electrónico muy exitosa que genera ingresos anuales de más de 17.000 millones de dólares, y un plan de negocios integral asegurará que la compañía siga teniendo un gran éxito en el futuro. En este caso particular, PayPal es el sistema de pago móvil que paga los servicios de los clientes de eBay, y tiene sentido aislar el valor de PayPal del precio de las acciones de eBay. Por lo tanto, es probable que eBay está siendo valorado en menos de la suma de sus partes separadas, y un spin-off como este mejoraría el valor de eBay en su conjunto. Creemos que es claro que un spin-off podría desbloquear algún valor para los accionistas de eBay, pero no en el mejor interés del negocio de eBay. Un spin-off de PayPal durante los próximos 12 a 18 meses sería un positivo para el precio de las acciones, y eran capitalistas. Divulgación: El autor no tiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no planea iniciar posiciones dentro de las próximas 72 horas. El autor escribió este artículo ellos mismos, y expresa sus propias opiniones. El autor no está recibiendo compensación por ello (que no sea de Seeking Alpha). El autor no tiene relación de negocios con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo. Lea el artículo completo